比特币暴跌、大佬抄底、黄金多头开炮：这场撕裂大战又来了

资讯版

最近比特币一路往下砸，结果就在大家以为“大户是不是在跑了”时，一个老熟人突然跳出来——Strategy Inc.（以前的 MicroStrategy）又出手大买。

! r3 T& |5 m4 o" a' p01｜Strategy 逆势买入8000多枚比特币

6 c. k/ J3 j% [( r2 Q* E! ^这家公司最擅长干的事就是砸大钱买比特币。最新披露，他们上周一口气扫了 8178 枚 BTC，花了 8.356 亿美元，平均价差不多 10.2 万美元一枚。
7 U' |, S, S' q. o& B' b. R
* T6 ~" q5 }/ ?+ c/ w- I3 Y2 z8 r) S; }这是他们今年七月以来最大的一次买入。

! f3 T' j5 g0 v; w3 \& @9 T* v" G买完之后，他们一共囤了 649,870 枚 BTC，账面价值大约 617 亿美元，平均成本 7.44 万美元左右。外界说他们趁回调偷偷出货，董事长赛勒（Michael Saylor）直接否认，意思就是：“我们只买不卖，HODL 永不松手”。
$ E/ Z4 u* y4 }# k& W" a7 Q
然而比特币周二还在跌，最低一度打到 90421 美元。Strategy 的股价也没好到哪去，跌了 2% 多，总市值 560 多亿。
$ G1 K0 @" v, D$ h9 _, e5 G
问题是什么呢？现在Strategy 的股价已经越来越接近它的比特币实际价值——也就是说，这只股票的“杠杆 + 想象力溢价”正在快速缩水，抄底成本变大、风险变高。
; ^( T; }. G: \/ {5 f/ _
02｜Strategy 股价狂跌，溢价腰斩

' |/ R& z- }2 N$ @, ~2 P他们的 mNAV（用来衡量股价溢价的指标）从 2.5 多一路掉到 1.2 左右，基本腰斩。要知道当年这溢价可是 Strategy 最重要的“护城河”。没有溢价，就没办法靠卖股票继续买比特币。
6 d7 C1 t1 P& v# l+ t( |* R
8 s$ ], l5 m+ I% M自从 2020 年开始囤 BTC，他们股价涨了 15 倍，比标普 500 强太多。但最近从最高点已经跌了 57%，今年单年跌了超过 32%。
: k# m) ^$ o! t# M7 ?% S
比特币同期只涨了 0.4%，等于是股票远远跑输它所押注的资产。
4 B6 L. {/ A3 O2 }( X* _0 I4 K
. U7 t0 [" a% k2 b( {* y. ~为了继续买币，Strategy 之前靠卖普通股、可转债、优先股，现在甚至跑到欧洲发行永续优先股。上周他们刚融到 7 亿多美元——是原计划的两倍。

不过问题来了：这一套玩法本质上就是靠“持续有人接盘他们的股票/债券”，信心一弱，链条就会松。

03｜黄金派彼得·希夫又来开炮了

) X- P" h3 _3 X3 x老对手彼得·希夫（黄金多头里的头号比特币黑粉）又跳出来开喷，说 Strategy 这套商业模式根本就是“包装精致的骗局”。简而言之：高利息优先股看着香，但长期根本付不出来，一旦没人买，新债接不了旧债，就会进入“死亡螺旋”。
& s' q! o4 F7 y8 U, h
/ N0 X/ m4 b9 n他甚至直接放话：Strategy 会破产。
! P4 E0 R) O. E7 ^/ y7 F! I0 K
然后他又cue了赵长鹏，约他辩论“比特币 vs 代币化黄金：谁更像货币”。赵长鹏还真回复说愿意辩。
3 P! h7 I9 ^7 g- y0 @
不过也不是所有人都认同希夫的观点。Arca 的投资总监 Dorman 就反怼说，很多人根本没搞懂 Strategy 的资产负债表，而且赛勒自己持股 42%，外人没可能发动恶意收购，现金流也足够支撑他们的利息支出。
# l  e8 R1 L" q; F7 C' @
一句话：支持者认为 Strategy 这不是庞氏，是强信仰 + 强资产；反对者认为这是庞氏，只是规模大。

04｜整个加密市场也在发抖：短短几周蒸发 1.1 万亿美元
( N3 i( S0 _  Z; k9 s# \
最近加密货币整个市场都在恐慌。
( ^0 s2 W0 S+ \1 e
几周内有 1.1 万亿美元直接跑出市场，比特币从 12.6 万美元高点跌到 9 万附近，市值蒸发了 6000 亿。
! e: t+ g2 {. [
" d: c, m  H* F! f. k0 a* \7 J2 a原因很多：
2 ^4 n$ @4 d' B# P+ C' ]4 M2 @
" `2 g5 w+ W- j2 Z8 C2 t+ ^特朗普“打造美国加密大本营”的期待退潮

  u7 w! j# w. x2 A- A市场开始担心美国经济数据和停摆后的统计冲击

零售投资者不想再经历一次 50% 暴跌
/ Q1 C* ^, b, u
0 ]( t# m' [8 t6 K8 Y情绪直接从“狂热”变成“不要了不要了我先跑”

分析师认为 88,000 到 90,000 美元可能是关键支撑，但现在市场情绪太差，能不能稳住还不好说。

* }1 o; j, n" _) D4 q2 |* r! X

江南雨

彼得希夫又蹦出来怼人我一点不意外，每次大跌他都跳出来嘚瑟两句。不过这次市场确实慌得不行，零售现在看谁都像骗子，比特币每跌一千刀都像刀捅心口一样。

易天一人

比特币当年暴涨把一些抛出的人肠子都悔青了，现在又在下跌了