|
|
马上注册，结交更多好友，享用更多功能，让你轻松玩转社区。
您需要 登录 才可以下载或查看，没有账号？立即注册
×
11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。) w0 s( Z4 H9 R+ R
; N9 U" p$ y# e. z9 A; `现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。: D( x* n! t- S$ }( F
3 M" ~0 K8 ]- h. A
**012 ^# X/ }+ Z& p: z, g4 s, _
5 D* X/ q. c$ X( `$ R
估值 30 亿背后，是资本一路推着走**
. x' q1 k! o# O& |$ Q" E% a; i" e: E% [. h# S
从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。1 [, V0 @7 a) [7 K+ q
* ?* U, e- S" [- Y4 Y' P& i& f按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。/ _8 X% a/ M0 \! G1 t: {7 Q& @
( A! {4 ~% ]6 y& A遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。, J* l, |# k1 Z' S5 I9 t
( a7 D) V, A# F5 {" y1 ?$ ]6 l股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。4 J3 y7 X+ K- A: P! Y% U) s
这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。) p% \/ m# T" @8 F7 U9 C
; |7 Q+ c; U7 m! K
2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。1 d& ^. d) w) M. Y. Y! H" T
/ g. B& z7 a } H! Z**028 m# a e9 m& s2 f+ V- X. g
" X: s1 f! q2 q. u+ I
营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**. d% C2 x! x- t) v1 ?: B9 w" m
% N5 r0 T W% x# I3 ~- `$ H3 Y先说数据：
3 f( O/ c& D/ o" M, e9 J8 V2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。1 m, t* X* F9 G) b! N
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。9 u2 ^5 l2 w5 X7 c
$ f7 \3 F% l) B5 a
利润也从亏损转为盈利：
$ m9 B3 _) c D6 w, r4 [2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。. t* Y- D/ t+ A) {# Q% ^
1 v3 Q- i) V+ y# ~! F2 w5 g
增长的核心很简单：疯狂开店。
( ~2 G4 M$ H/ ? O9 f0 q+ c2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。6 n8 m; x! i z9 d5 W$ q6 k7 O
5 u! A' ]' Q+ v G$ Y+ W( }( j* i! q但问题也随之出现：' I- Q1 }/ A& B( b
: l( h& J2 L3 V
① 店越多，同店销售额反而掉了。* m* a; L" v1 A$ Z3 @. n4 @
7 @5 g2 g) C2 B0 v; ]$ V2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。
; o# H& `9 o: j5 l* S4 U+ m加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。
# L: p. e3 `& [) F; l; z( P% b8 N) J( X. [" z+ o% u
② 客单价下降。
6 I. D7 K( O# Y. ] T6 `! L- W) ^
直营店从 36.2 元降到 31.8 元。% O3 z* r6 q5 R2 X
加盟店从 36 元降到 30.9 元。6 ?* A/ S2 L5 n. o
) s# b& q/ x: D. J" a# Y/ ~% u+ c$ c③ 翻座率下降。
& ~4 @# T7 w4 V6 H9 L- V2 q# B6 o
* B l0 W6 c. t6 B$ I9 A从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
1 X) E z8 q) N单店日订单也从 408 降到 371。- @( q8 G/ r5 F! q) s
& }4 S& W# Y+ W
公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
& f8 P: Y) n& T5 q( S: J7 f3 k
**03
& v/ M$ B+ N, J: @1 e& d0 ~% X' J# Q3 |- B5 m
扩张太快带来的隐忧，才是关键**
( N( V$ R4 |2 n% x. L' ]* n( z. a7 T
遇见小面计划接下来继续提速：3 h1 ?/ u7 s% U* M- g7 _4 d3 i
: K3 Z5 G: Y$ o
2026 年新增 150–180 家
. \# R c, x" u0 |$ l$ V: [3 T* A1 D$ N
2027 年新增 170–200 家
0 H9 }! ]" L& |1 ^- z; }
/ U5 |' {8 }# @, U6 J5 A2028 年新增 200–230 家
- n7 M) m$ Z+ Q- V" Q3 g) S4 x0 i# J2 o
如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。8 J" }( j" W( Q D | B/ h
- M! R* k+ @4 D' V( ^5 f' M% m
公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：' Y# l, G5 P3 B2 E% j a, B* g
1 M! h' x" ^3 Z! s+ j; S9 f! }推新品、做套餐/ _0 _2 O! r2 l+ B _1 M
" b- k; t4 Y" h+ w* I& A提升就餐体验5 q; J: Z! Z6 a2 h' K, w
* b4 L4 k V( b" f( B" X2 t
拉回头客、做会员忠诚度
$ s) d6 y' J# a4 s) Q: t7 W
0 S8 K1 g" V5 B7 G2 l! S拉动非高峰时段客流
5 ^' j2 h4 d) |$ A& L" G& o2 y. X# x! ~/ c: a. k" j4 e
调整价格策略
. l0 | ]9 }3 |/ f7 L
3 J( h' D/ F" F但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。8 ]7 }$ T3 C6 _* t& Y! I- H
; F5 C' z- N, ?8 h) r1 C
|
|
发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
