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这几年,A股市场真不太好过,除了银行、电力、煤炭等少数高股息行业之外,其他行业几乎都跌惨了。消费和医药这些曾经的大牛股也没逃过这波跌势。尤其是同时带有消费和医药属性的疫苗行业,日子更是不好过。
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" Z; ^8 Q" C2 E- H# r+ x) U3 k5 `对比五年前的历史高点,在上证指数跌幅不到30%的情况下,疫苗指数却一度跌了近80%。相比之下,中证医药指数跌了大概60%,中证新能源跌了不到70%,可以说疫苗成了A股里跌得最惨的行业之一。$ M: k% Z0 r5 V+ j9 x* _5 g
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就连一些疫苗龙头股也撑不住了。这轮下跌里,康希诺最大跌幅接近95%,沃森生物和智飞生物也跌了差不多90%,华兰疫苗跌了70%。即便是表现相对好的万泰生物,股价也腰斩了一半。: L' E1 L* ?4 |: m8 T5 G% V i9 i) W
- O* c' K+ u* f其实疫苗股之前可是A股的明星板块。根据同花顺的数据,从2015年到2021年间,疫苗指数从不到1000点一路涨到30000点以上,区间涨幅超过30倍。而同期上证指数涨幅不到20%,中证医药指数也只涨了1倍多点,连新能源板块的涨幅都比不上疫苗。
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' w" T) |& [% b" b疫苗行业的繁荣,也带来了不少亮眼成绩。比如,智飞生物在短短6年间,营收从7亿飙升到300多亿,净利润也从不到2亿涨到102亿;万泰、沃森等公司同样实现了业绩的几倍、甚至几十倍增长。! R; w1 c: w7 Y; i" O! p
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然而,2021年后,疫苗行业的增长势头开始放缓,连龙头公司也出现了业绩大幅下滑的情况。比如,2023年万泰生物的营收同比下降50.7%,净利润更是降了73.6%;沃森生物的营收同比下降19%,净利润下降42%;智飞生物虽然营收创了新高,但净利润相较2021年的最高峰也跌了20%。" F9 }' R4 Q' r+ p5 `, L4 z! t& }
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今年上半年,情况更是雪上加霜。万泰的营收下降了67%,净利润暴跌84%;沃森生物的营收下降33.88%,净利润下降62.53%;智飞的营收下滑25%,净利润也减少了47%。8 F5 s' e3 n$ K9 P; U9 M) s8 ]
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价格战也在国内疫苗行业中掀起了风波。今年5月,国药集团率先降低四价流感疫苗的价格,降幅约30%。紧接着,华兰生物和北京科兴也加入降价行列,多款疫苗的价格都跌破百元。尤其是华兰疫苗,作为细分领域的龙头,价格战对它影响尤其大,导致上半年营收和净利润双双大跌70%以上。, j% {, Z0 K: R# J# U: K6 x" i
% Q' ^! Q/ j. b. Z: ^- g6 ^更惨的还有HPV疫苗。万泰生物的二价HPV疫苗从2019年上市时的329元/支降到现在的86元/支,不到五年时间,价格降了超过70%,直接拖累了今年的营收和净利润。而沃森生物的二价HPV疫苗也从上市时的246元/支降到今年山东省中标的27.5元/支,两年多的时间降了88%。
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2 {5 ^: U: W8 k* g1 B+ u: i面对国内竞争的激烈,很多疫苗公司开始将目光转向国际市场,但出海并不容易。疫苗出口需要严格的市场准入,且全球市场份额多由国际巨头掌握。不过,疫情期间,国产新冠疫苗凭借先发优势赢得了不少发展中国家的青睐,也为后续开拓国际市场打下了基础。
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+ u8 D7 j; O/ N" c- H9 D# G1 K例如,国药集团的武汉所就已经在亚非市场取得了一些突破,科兴也在土耳其和其他国家扩大了业务。万泰生物在二价HPV疫苗领域,也在亚非拉等国取得了进展,产品已在18个国家获得上市许可。$ C7 Z2 l5 a& c+ x7 u' y
3 P; e6 i2 T8 X( @+ {2 M0 R不过,回到国内,疫苗企业还有很大的市场潜力可以挖掘。数据显示,我国流感疫苗的接种率只有3%左右,而适龄女性接种HPV疫苗的比例也不到10%,远低于欧美和东亚地区的水平。要想提高疫苗的渗透率,光靠降价显然不行,还需要提升疫苗的创新能力。( e$ T# n5 N+ g
1 B! ?: U6 _* d: ]比如,万泰生物的九价HPV疫苗已经在今年8月提交上市申请,如果能够顺利上市,这将是国内首个国产九价HPV疫苗,或许能为公司带来新的增长点。( l- ?; [& m ~3 P* x+ u# f
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更值得期待的是国家免疫政策的变化。如果未来HPV和流感疫苗等自费疫苗能够纳入国家免疫规划,或有更多政策支持,那么疫苗行业可能会迎来新的转机。# Y2 f$ e# H/ o
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