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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
: U0 e& I" D0 Q' l$ p# m/ E; {
8 O4 a1 t+ B$ R$ q  D0 G  v东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……: w; f, A. C- G, }. E
唯独有一家电商大厂,安静得过分。/ l. s) e1 O" S# e

0 _% q8 d, I% H5 F没错,就是拼多多。
" h: V; R2 {5 s6 J- c) g" R; d; ?# ^" H- i
$ x, E$ S/ ?; V昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。. o) A& c: t) t) q# c# w
5 u0 C6 `2 V, ~2 v
它家最稳定的传统艺能就是:
' z2 Z" o5 v; H2 o先把自己往死里贬。
7 [) }+ i' s/ a4 o# J2 g- Y0 X$ T6 c8 G" ]9 r! h; j
这次管理层又说:$ g$ T" ]% r$ {

6 _$ b# D# o7 J7 A+ P在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。3 x2 @1 c( {! v6 Q, I0 n: P

1 }2 b! y9 m# ?+ L  B% ?6 q& Y你看,别人是各种吹牛抬股价,
1 v: U7 b  n& c: ?% @' {拼多多是亲手把股价往地上摁。+ g; Z6 I) z6 R5 L
7 \3 b- {- a6 q9 |3 B% ^8 o/ V
管理层话音刚落,股价果然又跌了。, [- `. M) d4 O, `
+ ^" D$ G1 t+ i  _3 Q  {% b
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。7 `0 I$ P: @/ W
* p% P7 [4 h# t) s8 w% e! b
——那业绩到底咋样?
/ P" @% v' _4 o: c. y1 E" o0 y' D& q8 F" ^. \) s. \( F
老实讲,确实没有过去那么猛了。
% Q0 s: q* F7 p% }- V  T: ~8 d( v5 f, J
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;
6 i6 r, @. O: k0 m4 g净利润293.28亿,同比增长17%。
, r' ?; B, P7 t+ {8 T+ e# u8 l5 O- F" z0 K( _* P6 d" D; o1 ?
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。" P; v7 \8 M' F3 a& i, T- d
  ^& n$ t9 a* h( y' E
它的收入主要两块:
0 d6 g/ R) c7 h5 o3 z( [4 R: u) @0 C+ B
7 P, }: q  m3 |9 M* R- h6 P在线营销收入:商家打广告、买流量的钱+ K  I) V, g3 w: ?$ ^; b- ~
( _* `; N: s( [9 ~) u- t
交易服务收入:商家成交后的佣金6 b# y7 J, l! Z5 u

: e# v& g+ T* N% x8 x但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——
8 J$ W$ J/ t" C' |) N) i广告收入快跌破两位数增长;
# i! u) o5 d; m佣金收入则一直是个位数。
& w1 s9 ^: }) ?$ b/ C$ a0 A: }. |6 Y2 }
为什么?! G0 e  h7 _, B3 b

. @( m2 n3 G, }+ X0 L: @; t猫姐总结了三种可能:
/ e+ I1 I9 T0 r
) j% r5 D. G' Q第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
, w0 |( V6 p# \- h, y& _; h6 oTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。, k. Z7 `& g- }/ q+ A( I7 l# |0 M6 b% C

' q) s7 V1 {, K0 x4 Y, l$ N第二,拼多多主动降佣金。
7 l3 e( D2 i* @$ o8 Y0 y7 h. |7 W去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
/ E" ?7 H0 M7 o* R: p' I9 \  P: f& w! A8 L
第三,GMV本身没以前猛。' {; d3 V9 {, Q! s/ M( o& M: a- }% i
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。& O! X7 e" N) I+ P

$ g" A/ b; W' b& G尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
6 ~7 e4 C( e: ~7 I* n2 |( X& O# [  W2 m6 Z6 i: w$ q1 B
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。/ C! F9 I8 m) g+ G0 A6 W8 m
) T9 B( P8 i( K" O" ~4 u# b5 Y! v
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
0 |& t6 z( F1 q& O" ]
3 N+ u: S& L% Z! E# \9 B; o——你敢信吗?
/ F8 U3 p! Q; t- w! X& f+ k8 `, D! p8 q
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。" d+ @1 \; c( Z- a' ~$ L
7 u* U7 T7 v3 G2 |$ Y
就是那种:/ z' D' |+ Z- S  b* k4 N

" o* |) n0 Y6 B100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。, d( A! `: ^- O4 T2 Y5 q4 g
3 Z8 t0 F9 x# R+ }. G9 j
还有谁?, e3 N. U" L& T8 O

/ ~6 @/ a! K  C2 J6 x7 t去年拼多多赚了 1124 亿;( j" \; N0 R2 n* W3 p
今年前三季度又赚了 748 亿。5 i  N) b' m9 f4 p5 N5 k
* E# E0 B* h# f6 v' M$ F
现金储备更夸张。
$ E8 y9 u7 Z) g# ~
2 e$ o0 ]+ a3 L" j& Q$ T截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
9 s+ b8 q9 A6 W5 x5 r9 i' }9 u9 w. X* w/ H- L; F
是什么概念?
, P1 o: [% c+ T% D, G7 |. U! H) c* c' l5 }! J
阿里:2246 亿' c% T. D& t2 \; m; _7 p# C- Y) S
京东:1253 亿
2 b5 ~/ i0 r$ f6 D) F4 x% I) Y茅台:1869 亿
# F+ V% r: n1 m8 P- A/ F% n! y: P: B: A1 ~+ V( `
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。6 Y( \( O5 m1 W# [& e$ b4 X
" z; X& N% [' V1 f' c/ }5 X
换句话说:
) O. m3 ~& g0 z: P4 N; @! g, r2 l. ?' p8 ?; j+ Y* z6 D
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。
, H- c' D) C9 e3 f: r; H! \! f# B- h/ {
但最让人摸不着头脑的是——
9 u& e/ V* x9 J/ B: q当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
( |8 q" Q+ Z* |9 P- Z, U5 `: r/ A+ |8 r7 v9 l0 u8 m: c
拼多多除了主业 + TEMU,
5 f, r' l; }+ C- w就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
4 H1 h0 y0 ?( ~* j8 ]1 F5 F. r, y8 s
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,# R" d* O! q! {
拼多多这种“不争不抢”的状态,' b- F( m; z0 S( {4 g4 ^; `( a' O
反而像极了“高手蓄力”。2 y) ~; m1 z- G- R7 B
; |  d" Z: T4 j" a5 f; @
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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