巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
) L  G& a9 l3 U9 S但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

" X/ f4 F6 D% l11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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7 |4 L& v% ?3 i1 h( r$ ~/ K技术太复杂、不透明

& M8 _0 }2 ]& N9 w" |2 I+ v估值偏贵
9 B, G4 v; B$ P8 c; B" p# a! c" ?
按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

! [0 X7 j" O) y  `9 B2 }# e( ~更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
% W" v* Z# u2 T要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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: ~& V/ E+ k' N/ l4 e5 c7 W这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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  v: D4 z7 I( g# U伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
0 R2 O- @; s3 `3 _, O3 n  [
0 x* U4 @; |' G而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

4 z" x0 L; U+ ~3 g9 y4 F* e$ W所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
. A1 ~0 N) S* Y0 L7 ^如果真是这样，那意味着：
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% w' p0 s! k  a1 W' M5 E伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

- s: [+ F- d8 h) Q/ i7 K这种新风格的核心是：
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愿意花更高的价格
  r* C: l; j, m7 Y, S/ Q" l
押注未来的高速增长
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" l( X/ y# ^) Q* L/ h8 ?3 m# m2 |敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

' }* h6 c  e" E7 z高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
9 x2 f" @; D0 iAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：

' H. I0 u9 E. e1 E( XAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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) N6 N# L+ V7 d4 r华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
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相比之下：
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英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
: q) s. k2 T/ @# K+ f, U
# T; z) T% A5 l' z5 L但它利润率高达 44%，增长发动机更强
) A9 G9 J2 C/ _6 e
/ z. d$ O  ?' D9 `2 n0 {& O即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

5 Z" d7 @; c  p; e) n, u4 f: F用 Kaissar 的话说：

  |0 R+ q0 H' {! r6 h: PAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈