巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
" o2 {. |* F4 V) y- E" S% e; V但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

( T5 U9 s; v; w" ~0 ^11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明
. X: S# z$ ~1 k6 c
3 e. o# d7 P" p" s% t估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
% P* e9 f! c+ r! u, U: o要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
+ |, L+ m7 y# W! P$ e* _“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
+ Q! L9 R% j3 t5 N! |2 l
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

( }' ~7 u+ `$ T: u+ T( e% }8 j( \伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

$ u0 [4 g7 M  u6 |$ E6 [. P  w( f% O而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
; ^2 D/ c* C3 V, C+ p$ P& ?
所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
# f& v7 p& n" J3 V, a1 S如果真是这样，那意味着：
; b4 ?) P9 ?7 g: S3 R" [! [+ S
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

) D& L, k/ t3 m5 n( i这种新风格的核心是：
2 x+ X/ b* l  [3 \5 I. F
# x' @6 S+ D0 l$ v: q. c" J; d& |' X愿意花更高的价格
4 K- Z2 }$ ]8 {# c" L+ i
押注未来的高速增长
) L" x/ y' ]: B2 C$ a1 Y
敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
9 R4 X; E' U5 [( |3 h8 Y
同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
5 A$ w9 T; ]' ~  b2 Q
; [/ d! }) H' K) V) Z5 l高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
$ l5 \7 T- J* n9 |/ L& Z& TAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
  g7 C7 Q; P$ h# ]
难点在于：

$ }- u' k4 l# ~5 Z+ \4 Q  uAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
9 t0 [/ C( J0 q# w5 l
华尔街预计今年也差不多
1 o1 L, p! r+ @/ c* X+ B) c
- n) p; G- _' r% z6 H增速天花板明显
: X2 _( k# m& b. q+ \
# h% Y/ @+ s! [5 e4 @相比之下：
: i. \9 J  @/ T* s4 Q# i4 @& i# ^
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
% y# h# G. z& ^: ]! x2 p' H; p# z
0 w% h8 V5 E7 z  k# D但它利润率高达 44%，增长发动机更强

' r, j  B$ L6 Z7 A, L即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

: e/ Y- M2 m6 f) X* ?% u. d/ S用 Kaissar 的话说：
) \) ]/ E8 k1 o7 l6 U4 b7 s8 a
Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈