巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
5 s5 B4 x6 z% }# P但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
5 O- z! a" p! z. w4 I  i: V
技术太复杂、不透明
: D8 d$ B% k1 x: |5 {4 R2 r
估值偏贵
) f: j; }4 A( d, k8 k
按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

) b, }+ z/ I6 R. a7 QKaissar 的意思很直接：
' e+ b7 M1 u* j  G: i) y“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
! @% y3 A! D( a3 e
这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

) E- V& [. X; m1 V7 `5 [' ~/ g这是继任者 Greg Abel 的手笔？
# `9 U" M1 r$ g# _& |
伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

1 X# B* [$ n* I5 L  {' U所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
& L& M- `1 v; L3 M2 n& l如果真是这样，那意味着：
' i5 Q% U1 m2 f/ \  e
' W! P% s, W1 K- v伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
# V, k6 R' H' [+ W; g, ]5 {) I
敢承担更多不确定性
) R6 X4 |& F2 G, _! {6 |3 J4 ?! P
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

4 ~* A% X( x5 b4 |同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

: Q  d5 u% d5 q: i& Y: b高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
% A  j- Z9 M' N  K0 t7 {Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
, J( z7 ?' }+ J1 x( l: H
  _  |. h0 B2 ~/ m% g& [) q难点在于：
9 {  [+ K6 g0 v. T1 L& V" ~
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

' _1 ?$ I2 X0 A) }0 Z华尔街预计今年也差不多
+ N3 F0 f: o2 l/ o2 L) t
增速天花板明显

8 w+ Z! \1 ?2 {; e. h2 f* a% s相比之下：

2 c3 H& }( [, l# a6 |% ?英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
) c# i( Y$ d: ]
但它利润率高达 44%，增长发动机更强

3 n& T5 z( y: E6 v4 i  Q. ]即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
  `0 E( e% k+ M  p5 L, i
Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈