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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。9 {9 ^7 P8 Q! q9 S V+ N
! J0 t( R% f& v6 ?( [就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。 p1 q4 K3 y: t
6 ^6 v1 H& Q# f从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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' j9 u4 } u0 d: r美元信用危机：美联储降息的预付款
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! j, z' A! M+ h* _% \央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金) H" \" A, Z B; }: @2 Y) @) q2 h
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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! i2 c# [7 x/ z* `在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的 h: C/ S' M U% E
; F5 l9 Q# x: l3 Q% q" X当然，事实上
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" O7 a) x" ~% x5 y1 u" I; p4 J一、上游矿业龙头
; U( d7 @' e( N. w9 T2 \# u5 x赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。1 C" u4 _* n! H; |) o- T
$ n+ N' \( c Z3 g存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。0 H( C5 }- a4 w5 @% b2 \
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山东黄金（600547）' w% Q9 U% ]) j( d8 K' {
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。3 M- Y: D3 v0 p6 [3 @2 g; ]
% ~2 n) q c1 a+ g中金黄金（600489）; l; g2 \% ]8 J; o# H: A8 s O9 `. Z
% q$ X; i$ J& W& {2 v感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。) c6 C L. W4 V. e3 U
5 t; n' o2 C8 Z湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）1 y/ b% n2 E0 j4 X; g$ G
- T- v4 r0 z e' g& D2 W9 D+ E M股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。& s. {& E8 j0 u7 |. y
, ]0 S2 X0 k4 E# c二、中下游加工与零售企业: O, a& T# g- D5 u! Y2 B! D& c
中国黄金（600916）9 l: ~: q* }7 U) f( R& K* k8 j* T
" }7 c4 Q) g. T7 u零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。! h h$ L( |$ `1 B! \8 g; s0 j
' Z* Y. P2 n( R, \. V- r% D, `1 S& l三、产业链延伸与企业信心+ H7 N1 u* |$ B. i' K, q
银泰黄金（000975）( n$ p- E) L3 F5 ?" Z9 N$ a
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能; F* H$ H2 m: o$ L
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紫金矿业（601899）
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5 f0 Y& o D; P# q铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。2 F9 E6 c& O" e% J" z* \& M
4 m' w. u0 | p: k四、行业共性风险7 q& ~+ q/ A7 c! L
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。; \$ ?5 ?# S. [- Y6 q# a
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
