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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。4 A( z; o6 K3 A; E4 K
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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2 l H X i) P$ ~" x& N从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：1 D; l3 g3 y0 {6 x% a
+ G) m* R$ v- {/ M美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金# D& x1 Z- r2 _7 u) w( `& v
+ ]! B# G. K& t2 x) w/ y5 `! a: O通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上
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) ]9 ?1 ^0 \( P6 w, n一、上游矿业龙头
3 w; \% D" |. W% b0 K0 \赤峰黄金（600988）( B+ G2 ]4 M( q5 ^9 V, s2 Z, v; ]2 {
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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i, m9 D- Y0 \7 J" q5 r/ `# k山东黄金（600547）
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) ]' [) u5 h5 h1 X& I成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。2 B- q9 h9 i# `" X2 o6 E
- Q. M1 w* D7 G1 @% X中金黄金（600489）
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; N: W. p+ F5 [1 e感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）: l# e8 X3 V7 t
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。: q I) V/ F9 }; b
2 l2 s4 o! P* H6 E3 S: l8 t! c7 o四川黄金（001337）5 a& i7 _4 ]7 {5 g! w3 @
' e3 y2 }: S1 |$ y" w股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
' l5 U8 z# K% O; X0 T& k中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。, j( I# `3 k: n, V& a
% H. e. a4 e! ~: O' L2 z$ q老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心4 b2 z- U: {- V( Z9 r
银泰黄金（000975）0 _: \) H0 h2 h. ^
. u% t1 f+ ` i- x5 l/ Z白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）: f. M1 }" w) N% T. B3 H
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。, L+ Q! C6 \) P8 W ~# `
2 M1 S% k7 w( E- G/ c% a1 c' A四、行业共性风险
5 v; O4 h- E+ E6 t3 |政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。* }' W, j4 @& h3 ~5 F: U
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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, e n! q% r* T; Y! Q: P( B+ {2 [估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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- Z+ P7 w( H5 p! N& R，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。8 N* c7 D6 J) z$ w4 i8 t+ F
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
