苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。
/ d: }! T/ W" K1 E3 u; P$ z
- I. \( r0 G0 ~% U报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。

为什么会这样？主要有两个原因：
% |# z5 h$ @1 M8 ~$ h8 N
  o5 f9 K% f! m- \8 q& S4 y& r+ M0 z1. 服务更赚钱
报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。
7 N' c6 \' L0 e7 ^3 y
2. 服务增长更快
; U7 ]3 O! Y# s$ p9 O$ I6 i美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
- t7 f, V' s4 p4 O
, g- X7 Y/ o$ z6 u2 t" v9 Z对苹果意味着什么？

' o8 H( w( I) w. V; K: k美银的逻辑很清晰：
- }) ^7 l& n/ ]0 Z5 P
. h1 T7 i3 Q/ ~  J2 A& L  H8 s服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

2 `& k" l  g7 _7 k未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

现金流和盈利的稳定性都会更强。

换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
/ [; N$ ]. A- S+ B& ?  U这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

5 }( m+ F$ ?, p8 B, g

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，