从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
, {" j' [" _3 V* D5 f$ b6 t' z但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

# h/ h+ p3 p3 p: g9 g; L# m% m1 z11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
* l+ A1 x9 L! x( w: ?7 x他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。

当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
1 T: S2 e! i4 ~2 H我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
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目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。

截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
( j7 `  J! |2 K9 L& y8 T从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。
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从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
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瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。

广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。
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瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
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2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

2023 年更是起飞的一年：
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% n; y* `; L# l8 \& f& h7 d1 |门店破万
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, C' i* y( e! _! {! ~单季营收超越星巴克中国
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0 @! o5 z/ a- M# ^, h; m0 \' ~市占率突破 21%
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( M" a. M8 W: e# c6 o2 k( E2 |开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
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. Y* {( h/ c+ `1 M2 H今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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美国门店主打三个关键词：
方便、好喝、性价比。
* H' P  n& a* [; a' t( s- F5 ?$ s支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。

布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

为什么瑞幸选在现在冲美股？

8 r2 k1 Q" w0 H) m底气来自两个方面：
业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

! P! E6 s& _; j. c  Y% g% e2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
1 C) @5 k9 u# T2 T5 m  }1 p不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：

营收 212.24 亿，同比增长 44.57%
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/ ]* O6 A, v8 y8 G$ K6 i扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍

" b) ~% C; T8 ^6 A# i二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

. o1 j" K% |8 R0 d0 T可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
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- E+ |- }4 T. y* M2 Z背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
% t8 z# O0 U5 J* V4 l风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
7 i; z5 h5 W' K* h2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

* i! q2 U0 H0 e0 S. H# N0 u- `* {最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

( l: C% |1 X* G  L+ p, _而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。

# D6 L2 Y6 s& ^/ i. w重返华尔街，没那么简单
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瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

$ ?3 V3 K! x8 ^; C5 I6 p业内都清楚：
6 k. R$ D7 y, J% g( O4 e* i美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
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# G8 Z# K+ A1 T审计合规（必须请顶级审计机构）
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9 g# T) {1 g8 f5 {3 w- E: ?7 x2 P' p内控体系（必须做到滴水不漏）
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3 C( U- }. }! X/ J" {交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
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1 U* ~+ j6 e6 w) r最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？
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, ?: D5 G0 M$ g6 {3 S  T9 M' T这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。